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美国拍卖短中长期国债 市场聚焦销售情况
随着财政赤字高企、债务规模逼近36万亿美元的天文数字，以及贸易战和关税政策带来的通胀隐忧，市场对美国财政状况的担忧日益加深。 在全球经济不确定性加剧的背景下，投资者对美国国债的需求，尤其是对长期...
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美国拍卖短中长期国债 市场聚焦销售情况
分析员 : 李慧芬 (研究部董事, 华赢东方 (亚洲) 控股有限公司)
随着财政赤字高企、债务规模逼近36万亿美元的天文数字，以及贸易战和关税政策带来的通胀隐忧，市场对美国财政状况的担忧日益加深。

在全球经济不确定性加剧的背景下，投资者对美国国债的需求，尤其是对长期债券的兴趣，正面临前所未有的挑战。

本周的美国国债标售涵盖了三年期、十年期和三十年期债券，总额高达1190亿美元。周二，美国财政部率先推出580亿美元的三年期债券，紧接着周三发行390亿美元的十年期债券，最後在周四以220亿美元的三十年期长债收尾。

这些债券的标售结果将直接反映市场对美国债务的接受程度，尤其是三十年期长债，因其对财政状况的敏感性而备受瞩目。市场人士普遍预计，短期和中期债券的需求将保持稳定，但长期债券的表现却充满了不确定性。

近年来，美国国债标售的总体需求表现相对稳健。标售数据表明，国内外投资者的需求并未出现明显下滑。特别是三年期债券在上个月的标售中表现稳健，吸引了包括外国央行在内的间接投标者，占总发行量的62%，与过去一年的平均水平相当。

然而，三十年期长债的标售却频频遭遇冷场。4月和5月的标售结果均出现冷淡销情，得标收益率高於预期，显示投资者对长期债券的风险溢价要求更高。外国投资者对三十年期国债的需求似乎已进入瓶颈期，这可能预示着市场对美国财政状况的信心正在动摇。

穆迪在上个月下调了美国的信用评级，警告这一全球最大经济体正因巨额债务而面临潜在危机。与此同时，特朗普政府推行的减税政策和贸易战加剧了通胀预期，而关税壁垒可能抑制全球经济增长，迫使各国政府增加支出。这些因素叠加，使得债券投资者对美国长期财政可持续性的信心受到冲击。尤其是三十年期国债，其收益率在上个月飙升至5.16%，创下2023年10月以来的最高水平，反映了市场对财政赤字的深刻忧虑。

如果此次三十年期国债标售表现不佳，将推高长期债券收益率，还可能进一步加剧市场对美国财政状况的质疑。

与三十年期债券相比，十年期债券的标售前景略显乐观。周三的十年期国债标售刚刚遇上美国消费者物价指数(CPI)发布，数据将直接影响市场对通胀和美联储货币政策的预期，从而波及债券需求。

无论标售结果如何，其影响将为全球金融市场提供重要线索。


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更新日期为: 2023年1月6日